上篇 世界股王的投资之道
巴菲特的长线投资诀窍
巴菲特的投资理念
巴菲特说:“当我购买股票时,股市是不存在的。”那么这时候,巴菲特关心的是什么呢?是企业,是活生生的企业。巴菲特认为,当一个投资者决定购买股票时,他首先是一个企业分析家,而不是市场分析家、证券分析家。投资什么样的企业,选择什么样的市场时机入市,这两条,构成了巴菲特投资原则的核心,概括地说,就是企业原则和市场原则。
1.企业原则 主营业务突出、简单,有始终如一的稳健的经营历史,具备良好的发展前景,这是巴菲特选择一家企业的三条标准。
(1)主营业务突出、简单。既可以表现为一种产品,像可口可乐;也可以表现为一种服务,像美国捷运、《华盛顿邮报》,问题是投资者要对“主营业务”有深入的了解。
(2)有始终如一的稳健经营历史。巴菲特对资产重组改变主营业务或正在改变生产线和产品的企业都不感兴趣。
(3)具备良好的发展前景。在巴菲特看来所谓的“良好的发展前景”是一种特许经营企业,它有三个定义:有市场需求甚至是强烈的需求,没有替代产品,经营上不受政府管制。
巴菲特认为,具备上述条件,企业可以自主掌握产品或服务价格,使投资者能够得到异乎寻常的回报。
2.市场原则 所谓的市场原则,也就是巴菲特所认为的买入股票的时机确定。巴菲���认为,股票市场上情绪的力量往往大于理性的力量,股票价格在很多时候与企业的内在价值不符,这主要是“市场先生”——投资者的情绪在影响股价。
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