均衡汇率包含两重含义:一是指市场名义均衡汇率,二是指宏观实际均衡汇率。本书的研究可以分为三个方面:①实证分析满足市场套利均衡条件和市场供求均衡条件的市场名义均衡汇率;②实证分析满足宏观经济内外均衡条件的宏观实际均衡汇率,求解实际均衡汇率指数;③以实证分析的结论为基础,研究“基本稳定”与“适度弹性”相结合的人民币汇率政策,为人民币汇率形成机制改革提供政策建议。
可贸易品购买力平价理论解释了国际商品市场的套利行为在市场名义汇率决定中的作用,利率平价理论解释了国际金融市场的套利行为在市场名义汇率决定中的作用,国际收支调节理论解释了一国外汇市场上外汇供给和需求的变动对市场名义汇率的影响。本书分别从中美购买力平价、中美利率平价、中国国际收支构成的变化以及外汇市场预期四个方面,实证分析人民币市场名义汇率的均衡条件。主要结论是:①虽然购买力平价解释人民币汇率有一定的局限,但是购买力平价在决定人民币汇率中的基础性作用还是存在的;②计量检验结果不支持实际利率平价在人民币名义汇率决定中的作用,但利率平价通过其他方式对人民币汇率产生影响;③国际收支构成中的经常项目对人民币汇率的影响在减弱,资本项目对人民币