**章 引言
我们在本章回顾投资组合理论的辉煌成就,同时也指出一些有待解决的问题。提出解决的方向并加以实现在一定意义上构成了投资组合管理的*新突破。我们同时也探讨投资组合管理的一个前沿研究课题——多目标投资组合,并勾勒了本书的结构。
**节 投资组合理论的辉煌成就
诺贝尔经济学奖得主Markowitz(1952)提出的投资组合理论被广泛地公认为现代金融理论的开端。Markowitz的理论已经广泛被各大金融机构用于建立和衡量它们的投资组合。此理论并被不断地推广和提升,甚至被用于普通投资者的投资组合管理。此理论还进一步成为资产定价理论的基础。Rubin—stein(2002)在Markowitz(1952)的论文发表50年之际系统地回顾此理论的贡献。
随着Markowitz拉开序幕,大量关于投资组合管理的经典著作随之涌现。Markowitz(1959)完整地阐述了孕育于他的博士论文和l952年论文中的投资组合理论。Markowitz和Todd(2000)系统地论证了有效边界由一些拐点投资组合构建,两个相邻的拐点投资组合之间的有效边界片段是双曲线片段。他们进一步描述了Markowitz(1956)提出的关键线算法来求解**的有效边界。基于Markowitz(1952)的投资组合理论,Sharpe(2000)全面阐述了Sharpe(1964)的资产定价模型。他的模型成为现代金融理论的核心之一。Ehon、Gruber、Brown和Goetzmann(2007)、Reilly和Brown(2006)、Chinca—rini和Kim(2006)、Grinold和Kahn(2000)以及Farrell,Jr.(1997)详细论述了投资组合管理的方方面面,诸如投资组合分析、资本市场的均衡、证券分析研究和投资组合理论、投资过程评估。
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