2007年,中国基金市场风起云涌,不经意间,亿万基民伫立风口浪尖……
然而,繁荣的背后也隐藏着一丝隐忧。基金在追求规模膨胀的过程中不时地出现损害投资者利益的行为。《基民天下》以捍卫基民权益为宗旨,全面介绍了当前中国基金市场的发展现状、分析了选择基金产品应当遵循的流程和需要注意的问题,对于广大投资者选择基金产品具有较强的指导意义。与市场现有的主要介绍股票型开放式基金的指南类图书相比,本书深刻反思2007年中国基金热潮,观点独到不随波逐流,力求准确、理性、富有前瞻性,旨在对投资者进行正确的引导和教育,树立理性投资、价值投资的理念。
同时,《基民天下》对于基金从业人员强化职业道德、提高自身素质也有重要的的参考价值。

个人投资基金的8大误区
2007年,中国基金市场风起云涌,不经意间,亿万基民伫立风口浪尖……
然而,繁荣的背后也隐藏着一丝隐忧。基金在追求规模膨胀的过程中不时地出现损害投资者利益的行为。《基民天下》以捍卫基民权益为宗旨,全面介绍了当前中国基金市场的发展现状、分析了选择基金产品应当遵循的流程和需要注意的问题,对于广大投资者选择基金产品具有较强的指导意义。与市场现有的主要介绍股票型开放式基金的指南类图书相比,本书深刻反思2007年中国基金热潮,观点独到不随波逐流,力求准确、理性、富有前瞻性,旨在对投资者进行正确的引导和教育,树立理性投资、价值投资的理念。
从2001年**只开放式基金的诞生到现在不过短短的6年,这种大众��财方式在中国的发展时间尚短。目前,与开放式基金的销售、发行火爆相对的是投资者对基金的基础知识缺乏必要的了解,加上基金公司和各大代销机构的投资人教育工作也还在起步阶段也造成了这种信息的不对称。正因如此,现阶段个人投资者在投资基金的过程中就难免存在着种种误区。
(一)误区之一:只注重基金收益
(二)误区之二:将新基金当成新股认购
(三)误区之三:对基金净值“恐高”心理严重
(四)误区之四:盲目追求高比例分红、频繁分红
各大基金公司,被个人投资者问得*多的问题之一就是,你们的基金为什么还不分红?某些基金秉承“积极分红”的营销策略,净值一高,就想办法分红分到一元附近,尽管业绩并非**,其基金销售却受到个人投资者的热烈追捧。特别是在2006年下半年以来,基金大比例分红的营销策略,将老基金的高净值通过较大比例的分红降到一元附近,吸引了无数的个人投资者。而如果某些基金成立一段时间后,要是没有非常积极的分红,即便收益率在同类型的基金中名列前茅一般也都会受到不少个人投资人的疑问,认为其业绩不够理想。
那么有关开放式基金的分红,一般是怎么规定的呢?是不是频繁分红、高比例分红更有利于投资者呢?参照有关基金的法规,开放式基金合同一般对基金收益分配即分红原则有如下规定:
(1)基金收益分配每年至少一次,*多不超过6次。成立不满3个月,收益不分配;
(2)基金当年收益先弥补上一年度亏损后,方可进行当年收益分配;
(3)基金收益分配后每基金单位净值不能低于面值;
(4)如果基金投资当期出现净亏损,则不进行收益分配;
(5)每一基金单位享有同等分配权。
(6)法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。
以上规定是对开放式基金分红的一般性规定。其实从这些规定中可以发现,基金合同一般是限制基金分红次数和分红比例在一定范围的。因为基金分红次数过多,基金分红比例过大,基金经理难免要卖出部分股票;如果被迫卖出的这些股票又正好是基金经理希望长期持有的品种,那么这样的分红在一定程度上会影响基金的净值和未来的成长。
(五)误区之五:过度分散投资
由于“鸡蛋不能放在一个篮子里”这样一个通俗化的分散投资品种、分散投资风险的概念已经深入人心,一般来说,国内的基金投资者在基金的购买上基本不是出现只买一只基金的情况。但是,有些事情往往过犹不及,中国的老百姓大多将这个分散投资的理念运用的过于充分,特别是新基金等比例配售、限额配售开始之后,基金过度分散投资的情况就更为严重。目前,一个基金投资者持有七、八个品种很常见,持有十几只、甚至更多数量的基金投资者也大有人在。
那么基金这样过度分散投资有哪些坏处呢?
(1)投资者难以“照顾”全所持有的全部基金
很多投资者都是在新基金发行的时候想尽一切办法去认购新基金,特别是新基金发行等比例配售方法实行后,更是将退回的资金不断的投入下一只新发行的基金中。如此循环,持有的基金数量不断增多,不用说基金公司、基金经理的情况、基金产品的特性,很多投资者连自己持有的基金名字都很难叫全。
基金尽管是专家理财,但是必要的功课还是要完成的:选择品牌的公司、选择适合自己的产品,定期(如一年)衡量一下基金的收益率等等。当一个投资者持有过多基金之后,这些在基金投资中必要的功课就很难去完成了。
(2)持有过多基金会降低持有基金的整体收益
市场上好的基金产品很多、新发行的基金产品也源源不断,很多投资者都希望能买到市场上尽可能多的产品,一方面分散风险,一方面总是不想错过市场上自己认为不错的基金产品。
实际上持有的基金数量过多往往会降低自己持有的基金整体的收益率。以2006年的基金收益率为例,如果投资者仅持有当年收益率前三名的基金,收益率将高达174%,而如果将2006年市场上所有的股票型基金全部纳入囊中,那么整个收益率将降为117%(2006年上证指数的涨幅为130%)。数据说明,基金多绝不等于收益高;相反地,持有基金数量过多,收益较差的产品还会拖累整个组合中收益,使投资者*终的收益受到相对损失。
(六)误区之六:频繁申购和赎回,未树立长期投资观念
从炒房、炒股票到炒基金,虽然品种在不断变化,但是用在这些本身应该是投资的品种上的字眼却是“炒”。稍有烹饪常识的人都知道,“炒”菜的原则一般是“短、平、快”,“炒”字运用到投资上可能更多的只能成为投机,或者短期操作,基金这种长期投资的品种到了中国也难以逃过被“炒”得命运。
“炒”基金的出现,一方面是个人投资者对基金缺乏了解,将股票型、积极配置型基金当成股票在运作,另一方面,各大基金咨询机构过于频繁的基金排名也起了推波助澜的负面作用。在各大基金的理财讲座上,不难听到投资者抱怨自己所持有的基金跑得慢,再一细问,其持有时间,很可能不过短短一、两月。
如果所购买的基金被套,个人投资者一般会等到解套后才想到赎回;而如果所持有的基金已经实现一定收益的情况下,投资者就很难持有基金较长时间,落袋为安的心理通常占据上风。这种现象特别是在行情火爆的2006年特别明显。2006年上半年的大幅收益让刚刚经过漫漫熊市的投资者更多的选择了落袋为安,随着指数的不断上涨,投资者又继续不断地赎回老基金,追捧新基金。这个现象用基金规模变化的曲线很容易看出来:无论是在熊市还是牛市,一个基金产品成立后一般很快都会遭受至少1/3的赎回,然后规模逐渐稳定;在06、07年基金动辄发行100亿的情况下,短期内赎回量超过**规模50%的情况也并不少见。新基金被狂热追捧、老基金却面临净值越高赎回越烈的尴尬局面其实也是投资者短期操作造成的结果。
那么,频繁的申购赎回基金究竟好不好呢?在美国,90%的投资者将养老作为投资共同基金的目的,基本上都是遵循长期持有的原则。国内频繁申购赎回基金的波段操作,一方面成功的概率极低,更为严重的是大幅降低了投资的收益率。
某基金公司曾作过这样一个统计:将05年年底该公司旗下2个基金产品的10万个客户申购、赎回情况提取出来,发现能够在05年全年*低点申购、*高点赎回的客户仅有一个!其实N次波段操作成功的概率无异于抛N次硬币,每次都猜中哪面朝上的概率。
与此同时,该基金公司还作过持有其基金产品不同时间收益率的统计:其旗下03年底成立的一只基金,截至到2006年6月30日,持有时间超过2年的客户平均收益为58.8%,而持有时间不到半年的客户其平均收益只有8.325%;即便做4个半年的波段,平均收益率也不过33%,依然远远低于一直持有2年的收益率。
从上述的数据中不难发现,其实频繁申购、赎回基金的波段操作,成功概率极低,而且一旦操作失误、后果很严重。基金是一种中长期理财的品种,应树立长期投资的观念。
(七)误区之七:盲目追求高收益的基金产品
在多次的基金理财讲座中,我都喜欢问基金的个人投资者一个问题:你们为什么买基金?基金*吸引的地方在哪里?得到的90%的回答是基金的收益高。还有10%的回答是专家理财。开放式基金的本质就是专业人士理财,按理说这本应该是基金这种投资方式*吸引人的地方,结果仅有很少的投资者能意识到,而开放式基金资产流动性好、规模投资等等优势基本没有人提及。
近两年以来,基金动辄就翻番的收益,吸引了一批又一批新的基金投资者。这批投资者比以往的基金者相比往往仅看到基金的高收益,对于基金的基础知识、基金投资的风险度都缺乏应有的认识。另外,在国内,基金的净值基本上各个时间段都有排名、每年、每季、每月、每周,甚至每天;这样频繁的收益率排名也依然在一定程度上加剧了投资者对基金收益率的关注。
实际上,收益跟风险永远是孪生兄弟,高风险对应高收益,低风险对应低收益,这是投资中的基本常识。具体到基金中,收益*高的股票型基金也是具有*大波动性、*大风险的品种;而收益*低的货币型基金则相对风险很小,收益也比较稳定。在基金不同品种具有不同收益率、不同风险方面,国内的基金投资者也存在一个普遍的误区:不区分基金类型而简单攀比基金的收益率。很常见的就是将股票型的基金和积极配置型的基金作比较,然后抱怨积极配置型的基金收益太低。这样的比较其实无异于让自行车的选手和赛车选车一起赛速度,然后指责骑自行车的选手速度太慢。
按照个人理财的普遍观点,投资者的年龄、收入、个人财富、对待风险的主观态度、投入的资金大小等方面的差异决定了不同的投资者具有不同的风险承受能力。年龄越大、个人财富相对较少、较稳健的客户一般应选择风险较小的理财品种。对于老年人而言,资产保值的重要性要大于资产增值的重要性;而对于中青年而言,由于各阶段房子、孩子、未来养老的日子等方面的压力,资产增值的重要性则应大于资产保值的重要性了。所以,对于不同风险承受的个人投资者应选择适合自己的基金品种:没有*好的基金,只有*适合自己的基金组合。
(八)误区之八:对基金风险存在错误认识
谈到国内基金投资者对基金风险的错误认识,一般都会想起那位买了基金再回到银行去问基金利率是多少的老大爷。其实那是对基金风险错误认识的**种表现:不知道基金投资有风险。应该说,无论是07年以来的震荡行情还是基金相关的各大机构开展的投资者教育活动都已经给了个人投资者实际的感受和理论的认识:基金投资有风险、投资需谨慎。
然而,即便是各大跟基金相关的机构在不断告诉投资者基金投资有风险的当下,依然普遍存在着对基金风险的另一个错误认识:风险等于损失。目前很多基金投资者都知道基金投资有风险,却简单的认为亏钱就是风险。那么什么是风险呢?风险其实指的是投资结果的不确定性,包括三个方面:好结果的不确定性(盈利多少是不确定的)、坏结果的不确定性(亏损多少是不确定的)、还有好坏的不确定性(究竟未来是亏损还是盈利也是不确定的)。由定义可以看出风险等于不确定性,不等于亏损。

**讲 证券投资基金及其分类
什么是证券投资基金
为什么需要证券投资基金
(一)基金与股票、债券的差异
(二)基金与银行存款的差异
证券投资基金的分类
(一)公司型基金和契约型基金
(二)开放式基金和封闭式基金
(三)成长型基金、收入型基金和平衡型基金
(四)股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金
(五)在岸投资基金和离岸投资基金
(六)主动型基金与被动型(指数)基金
(七)公募基金和私募基金
(八)特殊类型基金
(九)其他分类
我国证券投资基金的产生、发展及前景
(一)早期探索阶段
(二)封闭式基金发展阶段
(三)开放式基金发展阶段
第二讲 股票型基金的投资风格与策略
持股集中度:集中与分散
投资风格:价值与成长
长期投资与波段操作
股票型基金的投资组合管理
第三讲 中国债券型基金的特点与未来出路
债券型基金的特点
中国债券型基金缘何边缘化
如何选择债券型基金
债券型基金适合怎样的投资者
第四讲 货币市场基金一定没有风险吗
三十年河东三十年河西
货币市场基金的特点和市场定位
货币市场基金的风险和不规范行为
(一)货币市场基金的系统风险
(二)非系统性风险
货币市场基金的投资技巧
第五讲 开放式基金营销升级
开放式基金原有营销模式
(一)基金产品由单一到丰富
(二)申购赎回费用收取方式单一,费率设置不够灵活
(三)客户结构不合理,以机构客户为主
(四)代销渠道由单一的银行代销模式变为银行、券商多渠道代销模式
(五)基金公司从低调到启动全面营销,营销环境相对艰难
(六)过分注重一次性销售,持续营销和投资人教育缺乏力度
开放式基金营销新模式关键词解析
(一)基金复制
(二)基金分拆
(三)大比例分红
(四)基金产品的组合营销
(五)限额销售
(六)等比例配售
开放式基金营销现状
(一)产品设计——逐步走向“异化”
(二)价格体系——逐步走向完整
(三)销售模式——直销和代销两驾马车
(四)营销手段——竞争加剧花样翻新
(五)客户结构——个人投资者大量涌入
(六)投资人教育和代销机构的培训
开放式基金营销模式的未来蓝图
(一)公司品牌差异化加大,未来吸引投资者的可能更多是公司品牌
(二)对投资者教育的重视程度加强
(三)各公司风格差异化加大
(四)基金超市或专业基金销售公司的出现
第六讲 如何构造适合自己的基金组合
当前个人投资者投资基金的主要误区
(一)误区之一:只注重基金收益
(二)误区之二:将新基金当成新股认购
(三)误区之三:对基金净值“恐高”心理严重
(四)误区之四:盲目追求高比例分红、频繁分红
(五)误区之五:过度分散投资_
(六)误区之六:频繁申购和赎回,未树立长期投资观念
(七)误区之七:盲目追求高收益的基金产品
(八)误区之八:对基金风险存在错误认识
构建适合自己的基金组合
(一)正确认识投资基金的意义
(二)如何评价和比较基金管理公司
(三)如何评价和比较基金产品
(四)评估个人投资者实际情况
(五)构建适合自己的基金组合的步骤
第七讲 基金评级:谁来告诉我们真相
投资者需要考虑的几个基本问题
(一)收益率
(二)风险
(三)基金的投资目标和投资风格
基金绩效评估的基本常识
(一)任何基金评级的基础是基金分类
(二)国内外基金评级机构及其评级方法简介
(三)基金评级应用的局限性
第八讲 指数基金的投资理念和绩效衡量
指数型基金及其发展
中国——并非完全有效的市场
ETF——市场成熟度标志
波段操作与指数化投资矛盾吗
指数基金的业绩衡量标准:跟踪误差
第九讲 谁在左右开放式基金的申购与赎回
投资者申购、赎回开放式基金的几种考量
股票型基金份额变化的几个规律
刻意控制业绩能否螳臂当车
投资股票型基金是否需要择时
第十讲 基金经理:走在遍���宝藏与荆棘的路上
基金经理的职责、使命与权限
中国基金经理的特征
揭秘中国基金经理的不规范行为
走在遍布宝藏与荆棘的路上
第十一讲 基金行为的羊群效应与类庄股运作
行为金融与一般非理性行为表征
(一)投资操作中的非理性表征之一——抛赚留跌
(二)投资操作中的非理性表征之二——羊群效应
(三)投资操作中的非理性表征之三——过度自信
远去的庄家
中国证券投资基金的“羊群效应”
(一)道德风险的存在和风险厌恶
(二)投资行为趋同性
(三)雷同的决策模式
(四)可能引发“羊群效应”的程序系统
中国证券投资基金的类庄股运作
第十二讲 封闭式基金及其折价率
封闭式基金折价率的几种解释
中国封闭式基金持续高折价率的特殊解释
(一)原因之一:流动性损失
(二)原因之二:双重交易成本
(三)原因之三:波段型投资者行为的不理性
(四)原因之四:封闭式基金业绩相对开放式基金较差
莫让封闭式基金沦为利益输送工具
封闭式基金未来出路何在
第十三讲 基金公司实力分析与行业版图变迁
为什么要评估基金公司
中国基金行业格局现状_.
评估基金公司的主要指标
指标之一:旗下基金数量(权重0.05)
指标之二:基金资产规模(权重0.1)
指标之三:基金运作时间(权重0.05)
指标之四:产品线结构(权重0.1)
指标之五:基金业绩表现(权重0.25)
指标之六:交易量与活跃度(权重0.05)
指标之七:基金管理公司财务指标(权重0.1)
指标之八:基金管理公司治理结构(权重0.1)
指标之九:研发力量(权重0.1)
指标之十:基金经理流动情况(权重0.1)
未来基金业的版图变迁
(一)市场制度变革孕育基金发展良机
(二)投资者结构的市场化
(三)基金公司之间竞争加剧
第十四讲 如何阅读基金财务报告
基金年报基本结构
(一)重要提示及目录
(二)基金简介
(三)主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况
(四)管理人报告
(五)托管人报告
(六)审计报告
(七)财务会计报告
(八)投资组合报告
(九)基金份额持有人户数、持有人结构(及前十名持有人)
(十)开放式基金份额变动
(十一)重大事件揭示
基金**财务指标分析
(一)主要财务指标
(二)净值表现
(三)过去三年收益分配情况
基金财务报告分析
(一)资产负债表分析要点
(二)经营业绩表分析
(三)收益分配表分析
(四)净值变动表分析
(五)财务报表附注
(六)投资组合报告
(七)交易成交量和及佣金情况
几点注意事项
(一)不要过度依赖数据,对数据的理解不要教条化
(二)多采用单位化的分析方法
(三)注意把握指标区别,深入体会指标含义
(四)勤看报表,开卷有益
(五)随时跟踪基金报告
第十五讲 2020年前后的基金产品创新
宏观市场和宏观证券投资基金
行业景气指数ETF基金
职业梦想投资基金
助学可转换债券投资基金
跋

刚加入投资大军的我深深的体会到这点----投资是一种艺术,而且是需要学习的艺术。2007年初几乎全民炒股,当我身边的同事工作之余的话题开始日益集中在股票上时,我开始有点心痒痒,到3月份开始,有**跟朋友做美容的时候,居然发现美容师谈起股票来貌似也头头是道。遇到如此好的伟大时代,不投资本身就是一种损失,CPI如此之高,经济增长如此稳定,必须投资来分享中国的经济发展成果。
于是,我就这样完全没有准备就一头扎进了轰轰烈烈的股市。我看不懂K线图,也不懂技术分析,跟着朋友们买过几支ST股热点股,毫无疑问,多数时候我是在追涨杀跌。然后我开始考虑买基金。*先是在对基金没有任何了解的情况下,在某银行的客户经理大力**下,认购了新基金。刚开始没有过几天就涨了一点,挺高兴的,但是大概是2007年2月份股市连续跌,基金净值也在减少,连银行的工作人员也开始动摇,都不知道决定是卖还是持有好,只是觉得说法变得太快了,怎么基金价格的变化跟股市一样,变动这么快。*后因为自己没有判断标准,听了工作人员的建议,以*快的速度卖了,当时感觉还很庆幸,心想幸亏卖的快,没有亏什么。但是后来没有过多久就开始后悔宰的太早了。
于是开始觉得有必要自己学一些基金投资等基本知识,这样对行情会有一定自己的看法和判断。于是上网去搜索,上图书馆里找,去书店里找,书倒是找了很多,*后还是对基金理解的模模糊糊,而且加上很多基金书籍多停留在简单的知识介绍,没有多少实用性,看了看目录与前言也就没有兴趣看下去了。在网上查到的东西是零碎的,自己对基金的理解也是东一块西一块很乱。偶然看到一个朋友在看《基民天下》,其中的“基”一下子抓住了我的眼睛,看了看作者背景(记得有作者曾任职于基金评级机构和基金公司,也有在资产管理公司从事投资研究工作的作者),应该会从另外的视角来写,再看看目录和摘要感觉很实用。于是去书店买了一本,这本书没有太多废话,说的是我这样的基民急需了解的关于基金投资的知识,或者是说我们这些基民困惑的东西。这下子,我花了几天把这本书看了几遍。感觉捡了个大元宝,对这本书爱不释手,堪称点金之术。
其中的一些特别有感触的心得我想跟朋友分享一下:
1.首先,对基金的理解,读了《基民天下》,我对基金的分类,特点,不同基金的收益与风险有了清晰明确的理解,特别是对股票型基金的投资,风险收益的特点。,对购买基金所涉及的当事人的责任与权利,也有了很深刻的理解。如果当时买**只基金的时候我有了《基民天下》,我一定会长期持有这支基金的。基金是属于长期投资,跟股票不同,在长期分析长期经济看好,股市牛市长期是牛市的环境下,且很多基金收益非常高的是值得长期持有的。这些基本的理念和分析现在在看完《基民天下》后看来似乎很基本,但是没有理解“基金”之前,绝大数基名都只是跟风去买基金,心里有底的没有几个,别人说好就是买,不好就是卖,*后损失的还是自己,痛苦的还是自己。
2.本书对基金买卖实践有很强的指导意义。
我看过一些基金方面的书籍,绝大多数都是从基金到基金,越看越没劲。但是我看《基民天下》的时候是越看越想看下去,因为看这本书不仅是帮我从很直观的角度来理解基金,而且告诉我怎么去买到好的基金,比如里面分析影响基金收益,风险的主要因素,哪些基金公司的业绩很好,如何选择好的基金公司以及好的基金经理,如何看基金公司定期公布的财务报告,这些都是非常有价值和实用的东西。我想这些也是我们大多数基民想看到的东西。
3.心理上更加成熟了,不论做什么都需要一个成熟,合理的心态,不随便跟风,也就是书中说得羊群效应,这种心里对我们投资基金,做长线投资非常重要。
总之,《基民天下》是一本非常合适的普及读物,它是教我们点金之术。 理性、专业、前瞻……
基金投资、资产增值与财富保障,深刻反思中国基金热潮、揭示基金产业链、致力于保障基民权益。
历史的经验注定了牛市煌煌在前,熊市跩跩在后。遗憾的是,某些被教科书强调了一遍又一遍的投资原则,对他们的影响十分的有限,有些甚至会被老百姓抛弃。理论的指导也要因人而异,因材施教,这正是《基民天下》的闪光之处。
——南开大学金融学系教授、博士生导师 周爱民
编者们花了很多心血编写这本教程,对基金进行了系统的阐述,实例佐证、鲜活生动、非常实用。当然,对于高速发展的金融领域,此书描绘的尚是成长中的基金行业,未来变化甚多。要掌握证券投资的真谛,投资者还需用心领悟。
——华富基金管理公司基金经理 沈雪峰
基金是很好的理财工具,但要成为一个稳健理性的投资者却不那么容易。《基民天下》 一书完全是从广大基民角度出发,深入浅出地介绍了基金的知识,确是一本不可或缺的理财好书。
——中国基金网(cnfund)剐总经理 吴钱涛
《基民天下》并非刻板地教育读者该了解哪些证券基金的基本常识,而是让读者学会去关注:基金业正在发生什么,什么值得引起注意,该回避什么风险?对读者不仅授之以鱼,更授之以渔。
——经济观察报《理财》月刊主编 孙健芳
向普通投资者讲解基金知识是一件非常有意义的事情,但也不是一件特别容易的事情。尤其是讲得不流于形式、不陷于深奥,更不容易。读这本书,听几位作者深入浅出地讲解基金投资,是一个很好的入门方法。
——渤海保险资金运用部副总经理 冯伟