《行为金融学》初版在国内引起了广泛的关注。本次修订时,考虑到了行为金融学在近几年中的*新发展,同时融入了中外专家的建议和意见,尤其综合了作者近几年在行为金融学领域的一系列重要研究成果,力求将行为金融学的研究和教学脉络框架完整地展现在读者面前。与原版相比,《行为金融学》增加了“行为公司金融研究框架”、“行为资产管理理论与实践”、"羊群行为的实证研究”及“行为金融学研究展望”四章内容。考虑到行为金融学是一门学术性和实践性都很强的学科,本版强化了理论表述上的深入浅出,尤其突出了以下几点:**,系统性和逻辑性,力求建立完整的框架。第二,前瞻性,包括对行为金融学研究方法和手段的预测及与其他学科之间交叉发展的展望。第三,开放性和动态性。第四,理论与实证结合,关注本土证券市场效率和投资者行为的研究。第五,理论与应用相结合,强调实践意义。
《行为金融学》适合经济管理类尤其是金融专业高年级本科及研究生使用,也适合关注这一学科的金融理论研究人员。
《行为金融学》得到教育部人文社科研究重大项目的支持:“行为金融学理论与实证研究”(批准号:02JAZD790010)

5.2启发式偏差
人们的风险决策过程是一种重要的思维活动过程。思维作为认知心理学研究的一个课题,是通过判断、抽象、推理、想象、问题解决这些心理属性相互作用而进行信息转换,形成一种新的心理表征的过程。思维在思想过程三要素(包括思维、概念形成、问题解决)中范围*广,并具有综合而不是孤立的特性。问题解决只能借助思维来实现。问题解决的策略多种多样。一个问题可用不同的策略来解决,应用哪种策略既依赖于问题的性质和内容,也依赖于人的知识和经验。总的来说,人们所应用的问题解决策略可分为算法和启发法两类。算法(algorithm)是解决问题的一套规则,它**地指明解题的步骤。如果一个问题有算法,那么只要按照其规则进行操作,就能获得问题的解,这是算法的根本特点。启发法(1leulistics)是凭借经验的解题方法,是一种思考上的捷径,是解决问题的简单、通常是笼统的规律或策略,也称之为经验法则或拇指法则(the Rule of 1laumb)。算法与启发法是两类性质不同的问题解决策略。虽然算法能保证问题一定得到解决,但它不能取代启发法,因为首先不能肯定所有的问题都有自己的算法;其次,一些问题虽有算法,但应用启发法可以更迅速地解决问题;再则,许多问题的算法过于繁杂,往往需时过多,实际上无法加以应用。因此,一般认为,人类解决问题,特别是解决复杂的但不需要特别**的问题时,通常会应用启发法。
那么在什么情况下,*有可能导致人们使用启发法,而不是理性思考呢?阿伦森(Aronson,2001)研究显示了至少存在四种情况。 在国内学者刚刚开始对行为金融学科表现出极大兴趣的2003年初,《行为金融学》的出版引起了广泛的关注,并被部分高校选为研究生教材。在各种注视的目光和讨论中,我们既能感受到赞赏、宽容和鼓励,也能感受到批评、批判甚至是攻击,而更多的则是感受一种怀疑亦或是期待:怀疑我们的动机是不是在赶时髦,怀疑我们有没有能力驾驭这样一个前沿的学科,期待我们能不能在这个领域继续探索,做出能够真正推动学科发展的贡献。这一切在我看来都是一种外在的鞭策和动力,加上我们由衷的兴趣和追求,我们所能回报和回应的就是实际行动:没有功利和没有目的地,继续默默地耕耘着这块土地,享受着由播种本身所带来的乐趣。所幸的是,2004年,国内出现了大量行为金融有关的著作,从不,同角度展开研究,于是,我们不再孤单。
2004年7月上海召开的“中国金融国际年会”上遇到美国加州州立大学金融学教授陈超博士,一席长谈使我确立了修订的目标。陈教授是我多年的师长和朋友,他在听取了我的一些研究进展和设想后给我提出了一个十分重要的建议,他认为这是一个可以不断更新、持续研究的领域,一方面可以拓展一些新的研究内容,另一方面要巩固已有的研究成果,把新的研究心得充实到《行为金融学》中,使著作不断得以完善和提高。多年以来,陈超教授严谨的学术作风和执著的追求深深地感染着我。
会议期间见到了复旦大学出版社的王联合先生,他的热情与兴致更加强化了我修订著作的决心,他对著作选题具有十分敏锐的判断力。他详细地策划了第二版的出版思路,并表示在我今后的研究选题中,他将对我们研究成果的出版方面给予*大的支持。我很相信他的职业判断,也很感动于他对我的鼓舞。
合著者张轮博士也是促使我再版的一个动因,他是同济大学信息工程专业年轻的副教授。完全没有经济学背景的他,因为一个偶然的机会,表现出了对经济学与金融学的极大兴趣:在很短的时间里,他收集和阅读了大量的金融文献,并写了一份读书报告,表达了他的心得体会和研究设想,这些判断虽然缺乏专业的准确性,但却**敏感性和创新性。

第1章概论
1.1引言
1.2行为金融学的相关学科基础
1.2.1行为金融学与心理学
1.2.2行为金融学与行为学
1.2.3行为金融学与实验经济学
1.2.4行为金融学与行为经济学
1.3行为金融学的历史与发展
1.4行为金融学的内涵
1.4.1行为金融学的概念性框架
1.4.2行为金融学对有效市场假说的修正
1.4.3行为金融学对理性人假设的修正

第2章标准金融学的基本原理
2.1现代资产组合理论
2.1.1现代资产组合理论的产生
2.1.2均值—方差模型
2.2资产定价理论
2.2.1资本资产定价模型
2.2.2套利定价理论
2.2.3期权定价理论
2.3资本市场的有效性
2.4MM无关理论
2.4.1资本结构的MM理论
2.4.2股利政策无关论
2.5套利的有限性对标准金融理论的挑战
2.5.1套利的有限性
2.5.2套利有限性的实例

第3章心理实验对预期效用理论的挑战
3.1预期效用理论及其假设
3.1.1不确定条件下的偏好
3.1.2风险态度及效用函数
3.1.3预期效用理论的公理化假设
3.2心理实验对预期效用理论的挑战
3.2.1确定性效应、同结果效应与同比率效应
3.2.2反射效应
3.2.3概率性保险
3.2.4孤立效应
3.2.5偏好反转
3.2.6隔离效应

第4章证券市场中的异象
4.1股票溢价之谜
4.2封闭式基金之谜
4.2.1封闭式基金折溢价的特征
4.2.2封闭式基金之谜的现有解释
4.3动量效应与反转效应
4.4过度反应和反应不足
4.5规模效应
4.6账面市值比效应
4.7日历效应
4.7.1一月效应
4.7.2周一效应
4.8股票价格对基础价值的偏离

第5章判断与决策中的认知偏差
5.1判断与决策中的信息加工过程:认知心理学
5.2启发式偏差
5.2.1代表性启发法
5.2.2可得性启发法
5.2.3锚定与调整启发法
5.3框定偏差
5.3.1背景对判断的影响
5.3.2框定依赖偏差
5.4心理账户
5.5证实偏差
5.6时间偏好

第6章金融市场中的认知、情绪与行为偏差
6.1过度自信
6.1.1过度自信的表现
6.1.2过度自信与事后聪明偏差
6.1.3过度自信与过度交易
6.2损失厌恶
6.2.1损失厌恶与禀赋效应
6.2.2短视的损失厌恶
6.3后悔厌恶
6.4处置效应
6.5投资者情绪
6.6羊群行为
6.7股利之谜
6.7.1理性预期理论对股利之谜的解释
6.7.2后悔厌恶理论对股利之谜的解释
6.7.3心理账户对股利之谜的解释
6.7.4自我控制说对股利之谜的解释
6.8模糊厌恶
6.9本土偏差

第7章前景理论
7.1对预期效用理论的修正
7.1.1扩展性效用模型
7.1.2预期比率模型
7.1.3非传递性效用模型
7.1.4非可加性效用模型
7.2前景理论的形成
7.3前景理论的内容
7.3.1个人风险决策过程1307.3.2价值函数
7.3.3价值函数中的参考点
7.3.4决策权重函数
7.3.5前景理论对一些行为的解释
7.4前景理论的发展
7.4.1多个期望和跨期期望的处理
7.4.2累积前景理论

第8章行为资产组合理论
8.1现代资产组合理论的局限
8.2资产组合中人的收益与风险预期
8.2.1资产组合的金字塔结构
8.2.2**优先组合理论
8.2.3**,潜力和渴望理论
8.3行为资产组合理论
8.3.1单一账户资产组合选择模型
8.3.2均值—方差模型与行为资产组合模型有效边界的比较
8.3.3多重账户资产组合选择模型(BPT-MA)
8.4行为资产组合理论对众多困惑的解释
8.5行为资产组合理论的发展

第9章行为公司金融研究框架
9.1融资行为的研究框架
9.1.1市场非有效性与公司融资行为
9.1.2经理人非理性与公司融资行为
9.2投资行为的研究框架
9.2.1市场非有效对公司投资的影响
9.2.2经理人非理性对公司投资的影响
9.3并购行为的研究框架
9.3.1传统的并购动因有关理论
9.3.2市场非有效对公司并购行为的影响
9.3.3经理人非理性导致的公司并购行为
9.4股利分配行为的研究框架
9.4.1管理者过度乐观对股利政策的影响
9.4.2股利迎合理论对股利政策的解释
9.5行为公司金融理论模型分析框架
9.5.1投资者非理性的模型化方法
9.5.2经理人非理性的模型化方法

第10章行为公司价值体系
10.1公司价值评估方法回顾
10.1.1市场学派的资本资产定价模型
10.1.2价值学派的现金折现模型
10.1.3相对价值评估模型
10.1.4对公司价值理论的评述
10.2有限理性下的公司价值体系
10.2.1公司价值体系的构成
10.2.2有限理性对公司价值的作用机理
10.3投资者的有限理性对公司价值的影响
10.3.1投资者有限理性的表现形式
10.3.2投资者的有限理性导致公司市场定价的偏差
10.3.3公司市场定价偏差的市场风险体现
10.3.4市场定价偏差对公司内在价值的影响
10.4经理人的有限理性对公司价值的影响
10.5有限理性下公司价值体系的模型分析
10.5.1问题描述
10.5.2模型建立
10.5.3模型的讨论

第11章封闭式基金折价交易的实证研究
11.1研究思路
11.2实证分析
11.2.1样本选择
11.2.2我国封闭式基金交易价格走势的分析
11.2.3我国封闭式基金折价交易联动性的实证分析
11.3实证结论

第12章基于投资组合的羊群行为模型与实证研究
12.1引言
12.2相关研究成果及文献回顾
12.2.1先验型羊群效应
12.2.2后验型羊群效应
12.3基于行业投资组合的羊群行为模型构建与实证
12.3.1基金投资的“板块现象”
12.3.2投资聚合强度模型
12.3.3数据分析
12.3.4实证结果
12.3.5HB指数检验模型及实证
12.4实证结论

第13章投资者情绪的实证研究
13.1研究思路
13.2样本选择
13.3投资者情绪水平与未来收益率的相关关系
13.3.1央视机构看市BSI(周)水平与未来收益率的相关关系
13.3.2央视机构看市BSI(天)水平与未来收益率的相关关系
13.3.3中证报机构看市BSI水平与未来收益率的相关关系
13.4投资者**情绪水平与未来收益率的相关关系
13.4.1对应中证报机构看市**情绪的上证综指收益率的分布情况
13.4.2中证报机构看市**情绪与上证综合指数收益率的相关关系
13.5实证结论

第14章投资者认知偏差的实证研究
14.1研究思路
14.2样本选择
14.3锚定启发法的实证研究
14.3.1历史收益率与证券公司BSI(周)变化的相关关系
14.3.2历史收益率与证券公司BSI(天)变化的相关关系
14.3.3历史收益率与基金持股比例的相关关系
14.4框定依赖的实证研究
14.4.1历史收益率变动与证券公司BSI(周)变化的相关关系
14.4.2历史收益率变动与证券公司BSI(天)变化的相关关系
14.5实证结论

第15章行为资产管理理论与实践
15.1投资过程中容易产生的认知偏差
15.1.1技术分析中可能存在的认知偏差
15.1.2基本分析中可能存在的认知偏差
15.2行为投资策略
15.2.1行为投资策略的类型
15.2.2行为投资策略在实践中的运用
15.3行为投资过程管理
15.3.1确定投资目标
15.3.2资产管理
15.3.3评估与休整
15.3.4情绪控制

第16章行为金融学的研究展望
16.1行为金融学的缺陷与不足
16.1.1行为金融学理论体系的缺陷
16.1.2认知心理学研究手段的缺陷
16.1.3行为金融解释力的局限性和非系统性
16.2.1行为金融学研究方法的拓展
16.2.2行为金融研究领域的发展前景
16.3行为金融对中国问题的应用研究
16.3.1中国的经济转型中的金融行为研究
16.3.2行为金融对中国文化的超越
16.3.3对中国证券市场规范的研究

附录有关词汇与解释
参考文献
……

国内名校学科带头人、博士生导师领衔编著
紧密结合中国现实、跟踪国际学术前沿
以崭新课程引导教改、推动研究生教育全面升级
适用于研究型大学的硕士研究生、博士研究生课堂教学或课外阅读