《金融学译丛:并购创造价值(第2版)》是一本非常实用的有关并购的图书。全书以并购*发达的欧美地区为主要对象,对于欧美市场的并购理论、法规和实践进行了详细分析。在整个分析过程中,《金融学译丛:并购创造价值(第2版)》采用了大量的并购案例,尤其是近几年的真实案例,把复杂的并购概念和整个并购战略过程清晰地表达出来,是并购领域一本非常具有前沿性和可操作性的**著作。本书的突出特点有以下几个:
**,实用性强,易学易用。没有并购实践经历的读者,阅读此书后也可以对病故过程有一个清晰的认识和掌握。
第二,国际视角的百科全书。本书一本从国际视角比较世界并购*发达的美国、英国和欧盟**的并购框架的图书,内容涉及多个学科,知识体系全面。
第三,涉及全过程的分析框架。本书从公司战略、组织收购、交易结构、并购后整合、并购后审计等五个阶段来进行全过程的并购战略分析,并把*前沿的学术思想、经验证据和实践案例结合进框架。
《金融学译丛:并购创造价值(第2版)》既可作为金融、财会、管理等专业本科生和研究生的教学用书,也可作为MBA和一些资格考试,以及专业人士和投资银行家等行业内人士的参考用书。 并购创

第1章 导论

兼并与收购是指两家公司通过合并以达到特定的战略目标和商业目标。兼并与收购不仅对参与的公司有重要的意义,对其他的利益相关者也影响深远,如职工、经理、公司竞争对手、社区及宏观经济。兼并与收购的成功与否对股东、债权人及上述利益相关���都有很大的影响。公司往往会投资几十亿美元用于并购。在过去110年中,发生过几次大规模的并购浪潮。在20世纪90年代的并购浪潮中,美国市场的并购交易总价值从1992年的2
000亿美元增加到l999年的17
500亿美元,历史上金额*大的几次并购交易就发生在这次浪潮中。2000年初,美国在线公司(AOL)用1
650亿美元收购了时代华纳公司(TW),但是两年后,AOL不得不为收购的商誉和重组费用做出将近600亿美元的减值准备。商誉是指一家公司收购另一家公司时获得的一种无形资产。2007年,新千年的并购浪潮达到**,其涉及总价值近12
000亿美元的交易资产。
欧洲经历的并购浪潮在金额和范围上并不亚于美国,其1999年并购**时期的交易金额接近15
000亿美元,其中规模*大的并购事件要属英国的英国沃达丰(Vodafone)移动电话公司以1500亿美元价格敌意收购德国曼内斯曼(Mannesmann)电信公司。而欧洲新千年的并购浪潮规模更是堪比美国。

在收购曼内斯曼两年后,沃达丰因为商誉贬值。在20世纪90年代并购繁盛时期有过几次几十亿美元的交易案例,但是随着并购市场的衰落和2000--2001年股票市场的崩溃,这些案例中的许多主并企业都遭受了巨大的损失。主并公司的股东因为股市的不景气和并购价值的急剧下降而承受了巨大损失。2008年之前发生的并购交易也在股市的崩盘中蒸发掉几十亿美元的价值。

因为公司轻率的并购行为,股东遭受了大量损失,主并企业进行并购的动机通常是提高生产或其他活动的效率。但是,这种效率的提高是建立在相当大的代价的基础上的,员工因此失去工作,社区的经济活动因为被并公司的关闭而停滞。
……

第1章 导论
兼并与收购会增加还是减少股东财富?
五阶段模型
**阶段:公司战略发展过程进行得如何
第二阶段:公司组织并购进行得如何
第三阶段:交易结构和谈判中的陷阱是什么
第四阶段:收购后整合
第五阶段:收购的结果如何?收购后审计和组织学习
本书目标
本书结构
第1部分 历史、概念以及并购业绩概览
第2章 兼并收购活动的历史综述
引言
美国并购浪潮回顾
欧盟并购活动概述
英国并购史
新兴市场并购
并购浪潮综述
并购浪潮的引发因素
理性经济模型解释
行业变化对并购活动的影响
行为学模型
“低并高”,而非“高并低”收购
并购的行业聚集性在公司战略方面的意义
第3章 有关并购的其他观点
引言
经济视角下的并购
竞争的行业分析
博弈论和企业竞争行为
战略视角下的并购
动态的能力及并购
公司与业务战略
财务视角下的并购
管理视角下的并购
组织视角下的并购
总结
第4章 收购是成功的吗?
引言
并购成功的认定
衡量收购对股东收益的影响
股票市场对并购业绩的评价回顾
并购对股票回报影响的实证研究
对收购者经营业绩的评价
对运营业绩研究的回顾
采用其他公司战略的并购后业绩
并购、管理层与公司治理
并购后的业绩和并购交易的特征
第2部分 公司战略和兼并改组
第5章 横向兼并及其价值来源和局限性
引言
成熟产业中进行横向兼并的动机
通过并购提高销售收入
成本节约是并购中价值创造的来源之一
新的增长机会是价值的来源之一
资源主导型收购与价值创造
缺乏可持续的竞争优势的证据
第6章 纵向兼并中价值创造的来源和局限性
引言
纵向兼并
市场买入的收益和成本
长期合同的收益与成本
纵向一体化的收益和成本
纵向并购和价值创造
纵向并购的实证证据和价值影响
使行业界限模糊的纵向并购
通过并购外包
第7章 企业集团收购的价值创造的来源及其限制
引言
不同**的集团模式
为什么企业要面向多元化发展?
集团多元化的财务理论
集团多元化的管理观点
集团多元化的组织观点
各种观点的总结
集团多元化价值的实证证据
其他**对集团价值的评估
经营业绩的证据
内部资本市场有效吗?
第8章 跨国并购
简介
海外扩张战略的替代方法
跨国并购的近期趋势
影响跨国并购的因素
公司为什么要进行跨国并购?
跨国并购的障碍
跨国并购的估值和融资
并购后的整合
CBA表现的经验和调查证据
第9章 战略联盟,并购的另一选择
引言
战略联盟的种类
国际合资企业
合资企业模型
构造一家合资企业
合资企业的表现评价
战略联盟的关键性成功因素
在联盟和收购中选择
第10章 企业分拆
引言
企业分拆动机
公司分拆的方式?
公司出售
公司分拆上市
股权划出
股票市场在为股权划出定价时遇到难题?
降低规模的缺陷
影子股票
公司分拆方式总结
第11章 杠杆收购
引言
杠杆收购
私募股权投资公司的组织结构和法律结构
杠杆收购的类型
欧美杠杆收购市场概述
杠杆收购目标公司的来源
杠杆收购退场策略
*佳杠杆收购目标的特征
私募赞助商组织收购及其发挥的作用
欧洲主要**的杠杆收购市场
管理层收购的管理层动机
杠杆收购:高端的商业结构
杠杆收购的价值创造表现
欧美杠杆收购市场展望
第12章 收购决策过程:组织视角、心理视角及治理视角
介绍
收购决策过程:组织视角
收购决策过程:心理视角
自恋的CEO们与收购
限制性的收购:体制理论视角
收购决策过程:薪酬激励视角
收购决策过程:治理结构影响
收购决策管理
关于收购过程的调查证据
第13章 收购目标公司的选择
引言
目标公司选择过程
战略选择与收购
平台战略
连续收购
交易考虑的因素
形成理性目标公司的基本资料
尽职审查
第3部分 交易结构与谈判
第14章 目标定价
引言
收购中的价值来源
估价模型
利用剩余收益模型估计目标股权价值
利用价格收益比率模型估计目标方价值
企业价值倍数
基于资产的估价
利用其他倍数估价
现金流折现模型
税收对目标公司估价的影响
利用实物期权为目标公司估价的框架
金融期权和实物期权
第15章 公司兼并与收购中的会计处理
引言
合并报表
企业合并的类型
企业合并中的会计处理
商誉的会计处理
第16章 收购支付
引言
收购支付方式
收购融资的纳税问题
收购方财务战略的影响
股份交换中的收益稀释
估价风险与支付手段
权益衍生工具及股权收购中的风险管理
支付手段与融资安排
杠杆现金融资
递延支付融资
决定融资方式的因素
支付方式对财务业绩影响的实证证据
第17章 反垄断规制
引言
反垄断规制的经济依据
评估合并对竞争的影响
对合并公司的竞争限制
欧盟反垄断监管
英国合并控制制度
美国合并监管制度
欧洲大陆的反垄断监管
对于合并控制制度的批评
并购交易中的监管风险
国际竞争网络
股票市场对合并的反应
第18章 收购的监管
引言
收购监管的经济依据
英国对收购的监管
《欧盟收购指南》
欧洲大陆收购监管规定
美国收购监管制度
收购监管与收购活动
第19章 收购顾问
引言
顾问在收购中的作用
投资银行的作用
律师
会计师
其他顾问
公共关系顾问和投资者关系顾问
第20章 收购战略和战术
引言
收购战略
收购战术
谈判战略
友好收购谈判
收购后整合及交易谈判
敌意收购战术
机构投资者及收购结果
美国收购战略和战术
收购战略和价值创造的实证证据
欧洲大陆的收购战略战术:《欧盟收购指南》的影响
第21章 反收购措施
引言
抵制收购的动机
反收购战略
反收购战略的影响
英国以外的反收购措施
欧洲大陆**的反收购措施
美国的反收购措施
第4部分 收购后的整合与组织学习
第22章 组织和人员对收购后整合的影响
引言
整合的战略
收购后的整合模型
整合的政治和文化观念
整合中的人力管理问题
整合中的问题
整合过程的各个阶段
整合的项目管理方法
管理人员是如何看待收购后整合及其效果的?——-实证研究
对收购和人员因素的调查
成功的关键因素
第23章 收购后的审计与组织学习
引言
收购者会评估收购后的业绩吗
如何衡量业绩?
组织学习观点
开发性和探索性的学习
把收购变成核心竞争力
第24章 应对兼并与收购中的挑战
引言
五阶段模型的重要性
竞争战略安排中的挑战
组建收购过程中面临的挑战
交易达成和协商过程中面临的挑战
收购后的整合过程中面临的挑战
收购后审计和组织学习过程中面临的挑战
译后记

本书采用了大量的并购案例,尤其是近几年的真实案例,把复杂的并购概念和整个并购战略过程清晰地表达出来,是并购领域一本非常具有前沿性和可操作性的**著作。
本书既可作为金融、财会、管理等专业本科生和研究生的教学用书,也可作为MBA和一些资格考试,以及专业人士和投资银行家等行业内人士的参考用书。