中国股市开通融券和股指期货交易，这标示着中国的A股市场将从此结束不能卖空的历史。面对这一切，您准备好了吗？您是不是在寻找一本可以指导具体操作卖空的指南？
《如何在卖空中获利》是一本真正意义上的实战指南，是进行卖空交易的有效工具。美国华尔街资投资人、畅销书作者威廉·欧尼尔与吉尔·摩天楼拉里斯多年的卖空实战经验，为您提供简单易懂、操作性强的权威指导，让您信心百倍地在卖空中获利。

图4.1 人类基因科学公司（Human Genome Sciences,Inc.）2000年周线图
图4.2 人类基因科学公司（Human Genome Sciences,Inc.）2000年日线图
图4.3 高通公司（Qualcomm,Inc.）2000年周线图
图4.4 高通公司（Qualcomm,Inc.）2000年日线图
图4.5 美国在线时代华纳公司（ＡＯＬ Time Warner,Inc.）1999年周线图
图4.6 美国在线时代华纳公司（ＡＯＬ Time Warner,Inc.）1999年日线图
认真分析这些例子可以让你辨认出领导股何时到达了峰顶。明白一只领导股何时达到峰值是发现卖空机会的**步。一旦一只领导股的股价已经到达峰值，你应该在之后的几个月当中密切关注它的价格和成交量，找到合适的卖空机会。
哪些股票不宜卖空
试图卖空资本稀疏（公开发行股份很少或流通股份很少）或成交量极小的股票是十分危险的。如果大盘突然上扬，只要出现极少量的购买行为，这类股票的价格就会迅速上扬，令你在瞬间损失惨重。由于此类股票交易量较小，所以也很难准确判断出它的走势。*好是卖空发行量大、每天有一百万到一千万成交量并由机构投资者持有的股票。
千万不要因为股票的价格或市盈率（股价/每股利润）看起来“太高”就卖空。*好建立一个系统或者原则，以此来指导你的操作。按照你制定的系统，而不是个人观点或情感来做选择。同样地，在股价步入新高时卖空无异于自杀。2003年5月，我认识的一个资金经理在一家大型经济新闻电台露面，胸有成竹地宣布他要在捷特布鲁航空公司（Jet Blue Airways）的股价以30美元为**浮动时卖空这只股票，因为他觉得这只股票真正的价值不到20美元。十七周后，该股票以每股70多美元的价格成交！这个活生生的例子说明股价攀升的本领有时候是多么不可思议！你的教训就是不要与大势违抗，而是要研究它，分析大盘从什么时候开始疲软，然后见机行事。此外，不要因为听到一些负面的传闻就准备卖空。情况往往是“坏消息”公布后，股价反而会上扬。
同样，也不要因为股票的超买/超卖指标（overbought-oversold indicator）显示某只股票“超买”了就卖空。单纯用这样一个指标来选择卖空时机是很危险的。往往是一只被认为“超买”了的股票仍旧会持续几天或几周“超买”，股价持续上扬，如果你卖空这样的股票，就会被轧空，损失惨重。2003年3月，我们的几个机构投资客户使用了一个新设计的超买/超卖指标，这个指标显示几只股票“超买”。其中易趣公司的股票按这个指标也是“超买”，股价已达80美元。然而几星期后，股价又涨到了110美元。
通常还会犯的错误是，有时，投资者在彻底卖出（sell）持有的一只股票后又考虑卖空(sell short)同一只股票。这是不明智的。成功的卖出股票并不能说明卖空也能成功。同样的道理，在你回补一只卖空的股票后，转而改变投资立场买入该股也不一定是明智之举。
*后，过多、过快地卖空也是不明智的。*好花时间获得一点收益之后再考虑卖空大量股票。要有耐心，让市场告诉你走的路是不是正确。在判断大盘走势后过早确定了卖空时机的时候，这种谨慎小心会让你避免蒙受重大损失。
选择卖空时机
一旦认定大盘是下跌趋势，并且已经选好了几只个股，接下来就应该监测股票，选择合适的时机开始卖空。
确定卖空的恰当时机，应该分析上一年**或一周内个股的价格与成交量。**不是在顶部而是在合适的时机卖空。当价格**次出现异常或严重的下跌之后，都会有两到三次的反弹。这是卖空的*好时机，应该与你对大盘平均指数走势的判断相一致。
通常，到达顶部后，个股会大幅跌破50日移动均线。此时，股票会试图反弹两到四次到达50日移动均线以上。此时应该密切监测股票放量跌破50日移动均线。第二次的下跌确定了由**次下跌所引起的熊市走势，你应该开始找准卖空的位置，尽可能离50日移动均线的跌破点*近。
成功选择卖空时机的一个很重要也很关键的概念就是：在大多数的情况下，*佳的卖空点会在股票到达**顶部后的五到七个月内出现。我们不会在股票的*低点买入，而是给出一定的时间让其形成上升趋势和完整的底部，才决定合适的买入点；同样，我们不会在*高点进行卖空交易。
这样做的主要原因是在**顶点之后，看涨前领导股的情绪还会持续一段时间。一旦其价格跌了一些，之前一直观望其飙升但没有买入的个人和专业投资者会认为这是一个“拣便宜”的机会。 这种“逢低买进”会引起几股购买风，造成几次反弹，通常会越过一条主移动平均线（经常是50日移动均线）。这些反弹引来了过早的卖空投资者和逢低买进的买家。
等到所有这些过早卖空投资人和后入市投资人操作完之后，股票才*终会大幅下跌。判断这个时间的一个有效方法是观察50日移动均线。当50日移?平均线越过并低于200日移动均线时，通常一个星期到两个月之内股价会发生暴跌，50日移动平均线的这个“跨点”能帮助你缩小卖空的时间范围。如果在50日移动均线低于200日移动均线之后，密切监测股票，就应该能看出股票要大幅下跌的**个迹象。

前 言
第1部分 怎样在合适的时机卖空
卖空交易
在适当的时机卖空
有涨必有跌
如何运用大盘平均指数
细说反弹
股市周期
筑底失败的例子
关注个股也要看大盘
哪些股票适合卖空
应遵循的常识
**顶部的例子
哪些股票不宜卖空
选择卖空时机
跌破50日移动均线的例子
**卖压
**卖压实例
头肩顶实例
如何限价卖空
回补卖空部位时机
不要随波逐流
卖权与买权
空单余额报道
风险永远存在
卖空交易清单
第2部分 卖空交易完全解析
第3部分 经典的卖空交易实例
思科系统公司
朗讯科技公司
卡尔派恩公司
雅虎公司
博通公司
瑟登帝公司
洛斯公司
红人工业公司和天际公司
斯高柏微系统公司
其他经典卖空交易实例

导语：
如果你和大多数投资者一样，那么每个人都会告诉你买进好的股票，你把研究投资的时间都用在寻找买进一只能够盈利的股票上面。如果整体股市持续利好，这样做可以。但有时候股市中熊市和牛市所占的时间相当。所有的事情都有两面，但股市却是个例外。股市中只有一面，这一面不是指牛市或熊市，而是指“正确”的一面。
2007年2月27日的股市“黑色星期二”没有把多少股民恐吓住，倒是把那些忧国忧民的媒体们吓得够呛，喊得甚是“凄厉”。全国飘红的牛市大热让更多的局内人来不及整理思路，又一个猛子扎入下一个上涨高潮。其实，涨涨跌跌自是一件平常事，只是我们都输不起。牛市中我们如何收放自如地化解涨跌动荡？当牛市褪去，我们还有什么机会可以笑傲股市？投资其实是一个长久的话题，它不应该受牛市与熊市的完全掌控。
2007年的股市依旧利好，但是**不同的是，这一年，中国股市将迎来一项新的业务，即将开通的融券和股指期货交易将从此结束A股市场不能卖空的历史。 “卖空”，这个在世界股市中司空见惯的名词，**次出现在中国市场，将不可避免地带来变革的阵痛。介入将进一步打开投资的渠道，把中国股市推向成熟的运行轨道。“卖空，是人民币证券投资者的美丽新世界，在那里，有通向**回报之路。” 但也可能成为招致巨大损失的洪水猛兽，这取决于参与者是否在理论和实战方面做好了知识和心理上的充分准备。正如《如何在卖空中获利》的作者，华尔街**投资人、畅销书作者威廉•欧尼尔所说，卖空需要有足够的知识和独有的技巧和勇气。很少有投资者真正知道怎样成功地买进股票，更不要说何时卖出股票了。事实上，没有人（包括大多数专业人士在内）知道怎样正确地进行卖空交易。
40年前，威廉•欧尼尔29岁，在纽约一家规模很大的证券交易所会员公司做股票经纪人。*初他对股票市场一无所知。在他的周围，每一个人都因为五六十年代的股票市场狂跌赔得很惨，而1929年开始操控“卖空的”欧尼尔却净赚了一笔。一年后，他在纽约证券交易所买下会员席位，并开办了自己的专业投资公司威廉•欧尼尔公司；二十年后他创办了《投资者商业日报》。在这期间, 有时经营得好，有时犯错误，与个人投资者合作，雇佣投资组合经理，关注为其他机构服务的专业投资组合经理。他逐渐发现，人们在股市涨跌中屡见挫败，其中一个重要的原因是，市场上缺乏知识性强、通俗易懂的投资心理读物来指导人们卖出股票，更不要说指导卖空交易了。
卖出股票（尤其是卖空交易）， 需要有充足的知识和独有的技巧，还有巨大的勇气。因为你很可能会经常犯错。然而，如果人们不知道何时卖出、怎样卖出、为什么要卖出股票的话，就很难在股市中做好，并保护资产。如果一个投资者不知道怎样判别个股已升至峰值、需要卖出的话，那他怎样判定正在买入的股票其实已经发出了应该被卖出的信息暗示呢？只会买进而不会卖出犹如一支支会进攻、不会防守的球队。想要赢，必须要同时理解和做好这两个方面。
《如何在卖空中获利》这本书就是要传授给你这些知识、技巧和勇气。通过思科、朗讯、甲骨文、雅虎、波音、希尔顿饭店、博士伦、迪士尼、可口可乐、美国银行、温蒂快餐公司、玫林凯、华纳等众多知名股票的线图分析，让你在自己熟悉的环境中轻松领略卖空的乐趣。在阅读中，你完全可以选择自己熟悉的几只股票来练习，而不需要把所有的都看一遍，当然如果你愿意的话也没有问题，全当作是多做练习。练习得越多，就会理解得越准确，就会对卖空越有信心。因此，在卖空中成功的机率也就会更大。从这个意义上来说，本书无愧是“中国股市开通融券和股指期货交易后的**本权威实战指南”。
《如何在卖空中获利》正是要告诉你：不需订阅任何股市研究动态资料，也不用去听分析师或经济专家的讲座，只要阅读正确的图书，研究几个你知道的成功的股市投资人或机构，绘制图表，分析你过去所做的决定， 以此来更深入地了解股市。 中国股市开通融券和股指期货交易后的**本权威实战指南。
华尔街**投资人威廉·欧尼尔继畅销书《笑傲股市》、《股票买卖原则》之后的*新力作！
本书将为您提供简单易懂、操作性强的权威指导，让您信心百倍地在卖空中获利。
中国股市即将步入可以卖空的时代。卖空既可能成为管理风险、获取收益的得力工具，也可能成为招致巨大损失的洪水猛兽，这取决于参与者是否在理论和实战方面做好了知识和心理上的充分准备。理论方面的书已有很多，而威廉·欧尼尔则提供了有借鉴意义的实战指导。
——华夏基金基金经理 王亚伟
卖空，是人民币证券投资者的美丽新世界，在那里，有通向**回报之路。
——上投摩根基金经理 吕俊
尽管作为公募基金，我们并不做空，但《如何在卖空中获利》仍深深吸引我，因为你知道书中观点一定是来自于市场交易中的真实经验，仿佛在我们身边也发生过。
——广发基金基金经理 朱平