自序 比并购更重要的事
导论 并购比你想的还要近
PART 1 并购与策略
1 快速取得新技术
思科6周半一并购，不够优雅也要及早抓住机会
2 借并购启动企业转型
640亿IBM（国际商业机器公司）熊抱10亿小莲花，革自己的命
3 国际化升级
联想并购IBM个人计算机事业，中国公司转型为***的国际公司
4 打入不同市场
全球**雅虎入主台湾地区龙头奇摩站，抢下华文市场滩头堡
5 扩大规模，降低成本

个人计算机大厂轮番大比拼<p>自序 比并购更重要的事</p> <p>导论 并购比你想的还要近</p> <p>PART 1 并购与策略</p> <p>1 快速取得新技术</p> <p>思科6周半一并购，不够优雅也要及早抓住机会</p> <p>2 借并购启动企业转型</p> <p>640亿IBM（国际商业机器公司）熊抱10亿小莲花，革自己的命</p> <p>3 国际化升级</p> <p>联想并购IBM个人计算机事业，中国公司转型为***的国际公司</p> <p>4 打入不同市场</p> <p>全球**雅虎入主台湾地区龙头奇摩站，抢下华文市场滩头堡</p> <p>5 扩大规模，降低成本</p> <p> </p> <p>个人计算机大厂轮番大比拼</p> <p>6 跨业结合，改变产业规则</p> <p> </p> <p>旅行家与花旗豪门联姻，企图打造一站式购足的金融超市</p> <p>7 异业整合相辅相成</p> <p> </p> <p>AOL与时代华纳合并 ，结合新旧媒体的网络革命实验</p> <p> </p> <p>PART 2 架构并购案</p> <p> </p> <p>8 企业并购的流程</p> <p>策略规划、评估、协商谈判、履约与整合，让并购更顺利</p> <p>9 价值评估</p> <p>并购到底划不划算？</p> <p>10 实地查核</p> <p> </p> <p>找出收购公司的潜在风险</p> <p>11 随机应变的谈判</p> <p> </p> <p>谈个双方都满意的好价钱</p> <p>PART 3 并购与整合</p> <p>12 缜密规划的整合策略</p> <p> </p> <p>克服并购整合的挑战，快速达成综效</p> <p>13 整合实例解析</p> <p> </p> <p>南山人寿从外商子公司转型为本土公司的经营策略</p> <p>14 并购面对面</p> <p>黄宗仁与邹开莲谈改写台湾网络版图并购案的心路历程</p> <p>后记 欣见台湾走向并购新时代</p>显示全部信息免费在线读9、价值评估
并购到底划不划算?

要回答到底买贵还是买便宜，得从并购*根本的初衷来检视（究竟要买的是什么？技术、产品、人才、品牌，还是市场？

买贵或买便宜
要策略目标来判断
通常在做估价时，除了考虑卖方目前的财务、业务状况， 不少买家是着眼于结合目前业务上的推展，或是成本的节省， 所产生的综效。作为企业经理人，并不一定要会精密地计算综效，因为财务顾问会协助计算与推衍产生的成效，例如，客群的扩展、营收的成长、成本的下降、获利的上升等。这些综效都是目前的财务报表看不出来的，也不是卖方单方面可以提供的，因为买方与卖方没有结合也不会有这些效益，所以即使算出综效后，买方也不一定会说出来，或因此愿意加价。要不要因此加价，纯粹看买方的意愿、策略目标，或是多想要买这家公司。
市场也有看待综效的方法，通常会从对每股盈余的影响切入，看并购案是否能提升或反而会稀释每股盈余。联想在2004 年12月宣布并购IBM个人计算机事业时，高盛评估每股盈余会增值，他们以为股价会涨，没想到却是大跌。由此可见，对于合并综效的分析，资本市场未必一定会买单。
财务报表或常见的估价方法看不出来的，还有实地查核的发现。因为有很多质化而非量化的因素或是潜在事件，会影响公司未来的营运或财务。例如，目前有亏损的公司，将来公司赚钱时，就可能会有税赋抵减，但是这不会反映在目前的账上。或者，公司可能有些进行中的官司，或是未来可能发生的 潜在债务、尚未提存的员工退休金等。
甚至，公司要考虑并购对象长期的关系。例如，AIG与南山的伙伴关系，就超越了斤斤计较的买卖。当初AIG决定要出售南山时，并没有选择出价*高的买家，而是选择经营理念* 接近、愿意为并购案付出更多额外心力、促其成功的润成投资，即使润成的出价是倒数第二。后来，双方一起努力，经历舆论与主管机关的考验，促成这个案子，也变成好朋友。今年，双方更是谈成另一笔交易，由南山买下AIG在台湾的产险公司美亚产险的个人与中小企业产险业务。由于双方着眼于未来的策略联盟与合作，在谈判时相当顺利，不拘守于净值、业务等数字。

自序 比并购更重要的事
导论 并购比你想的还要近
PART 1 并购与策略
1 快速取得新技术
思科6周半一并购，不够优雅也要及早抓住机会
2 借并购启动企业转型
640亿IBM（国际商业机器公司）熊抱10亿小莲花，革自己的命
3 国际化升级
联想并购IBM个人计算机事业，中国公司转型为***的国际公司
4 打入不同市场
全球**雅虎入主台湾地区龙头奇摩站，抢下华文市场滩头堡
5 扩大规模，降低成本

个人计算机大厂轮番大比拼