它是1957—1999年巴菲特致股东信中我们必须学习的精华，它是一群在中国践行价值投资的实践者研究、学习的记录；它展现了“股神”在不同时代背景下的思考和抉择，投资方法和理念的进化；它坦露了中国普通投资者践行价值投资理念的困惑和难题，在历练中的收获与成长。通过与“股神”跨越时空的对话，它不仅告诉我们价值投资应该学什么，更厘清了我们在学习过程中的诸多迷思。 投资亦如人生，投资理念亦是生活理念的映射。学习巴芒的投资智慧，不仅是为了更好地投资，更是为了更好地生活。

目 录 1956年：合伙基金传奇起步 明确两条重要原则 001 1957年：专注低估套利策略 意气风发志向远大 006 1958年：隔离情绪寻找低估 烟蒂投资也需条件 011 1959年：股市暴涨心存忧虑 坚持保守投资思路 016 1960年：跌市解锁财富密码 目标超越比较基准 020 1961年：百万富翁梦想实现 保守投资不做预测 024 1962年：烟蒂投资尖峰时刻 适当放宽**边际 034 1963年：社会环境趋于宽松 怒怼投资机构无用 038 1964年：冲动收购伯克希尔 低估类投资要控股 042 1965年：财富帝国即将建立 坦露资金规模障碍 049 1966年：收购科恩百货公司 别让报价影响判断 055 1967年：主动降低投资目标 烟蒂之内孕育优质 062 1968年：追求持续稳定获利 做投资要有钝感力 072 1969年：合伙基金落下帷幕 投票机称重器思辨 079 1970年：搭建伯克希尔舞台 客户优先待之以诚 087 1971年：转变身份摆脱��缚 直言保费收入无用 093 1972年：收购喜诗促成飞跃 结识政要步入上层 096 1973年：股市大跌欣喜扫货 价值支撑不惧浮亏 101 1974年：难掩亢奋点评市场 保险经营困难重重 106 1975年：持续吐槽保险弊病 **提出**持有 110 1976年：彻底摆脱烟蒂模式 **披露选股标准 116 1977年：开启好人赚钱模式 买股票就是买公司 121 1978年：无奈坚守纺织行业 公开反思烟蒂投资 129 1979年：伯克希尔挂牌上市 论股东与公司关系 138 1980年：反复强调保险困境 直言落难王子之殇 147 1981年：**投资品的特征 投资的核心是比较 155 1982年：股神预测屡被打脸 投资要寻求差异化 165 1983年：喜诗糖果重要一课 笑看股价癫狂波动 183 1984年：树立**平等理念 一美元原则看分红 198 1985年：股市利润两大来源 报纸与纺织大不同 216 1986年：贪婪恐惧相互交织 投资寻找强势企业 243 1987年：笑看专业机构癫狂 能力圈内做简单事 258 1988年：畅谈套利投资精要 提醒过热市场风险 292 1989年：罗列过往诸多错误 陪伴**企业成长 327 1990年：逆势投资富国银行 长期买家欢迎下跌 379 1991年：成功投资**方法 切忌能力圈内错过 426 1992年：成长与价值不可分 寻找优质是**位 437 1993年：质疑贝塔系数荒谬 再谈内在价值评估 473 1994年：不做预测无视波动 关注价格而非时机 501 1995年：估值的理论和实操 追求只需聪明一次 532 1996年：寻找注定赢的公司 好公司也不要买贵 567 1997年：传授投资棒球打法 解决所罗门大难题 611 1998年：规模阻碍增长速度 努力不等于赚得多 663 1999年：**时刻遭遇重击 理性思考坚守本心 701 附录一 伯克希尔历年股本及市值 744 附录二 公司名称中英文对照表 747 参考资料 751 致 谢 753