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汇率制下，美元是关键货币，即大部分的贸易都用美元定价并按市场定价。在相对购买力平价下美国的价格水平是稳定的。而在受固定汇率限制的贸易部门，工人首先通过谈判获得工资的增长，他们货币工资的增长实际上反映了可贸易部门生产率的增长，随后其他部门的工资也会连带地获得工资的增长。从美日两国1950年到1971年名义工资增长变化和汇率的比较中上述论点得到了很好的证实。