本书收录了查理·芒格 1987—2010年在西科金融、2014—2022年在每日期刊股东会上的讲话。 作为这两家企业的董事长，他在股东会上成了巴菲特那样的主角，做大段开场白，介绍这两家公司及伯克希尔·哈撒韦现状，直言自己对人、对事的态度，随后坦率、完整地回答股东们的提问。 书中芒格的讲话跨度长达35年，涉及大量当年国际或全美大事件，比如美国储贷行业危机、日本泡沫破裂、互联网泡沫、2008年次贷危机、比特币及加密货币兴起、新冠疫情等。讲话还包含了巴芒思想发展和投资生涯中的重要动向，如格雷厄姆和费雪的影响、跨学科的多模型思维、早期经历过的失败、所罗门事件、投资可口可乐、航空业遇挫、投资中国尤其是比亚迪等。 细读这些讲话，我们得以用年鉴回顾的视角，更加全面地领略到他的所思所想，追随他的投资与为人之道。

1.在巴菲特眼中，**的管理者是这样的：你把他从火车上扔下去，扔到一个偏僻的小镇，不给他钱，他在这个小镇上诚实本分地经营，用不了多长时间，又发家致富了。 2.充分认清客观条件的限制，充分认识自身能力的限制，谨小慎微地在限制范围内活动，这是赚钱的诀窍。这个诀窍，与其说是“谦卑”，不如说是“有克制的贪婪”。 3.我们始终把眼前所有的投资机���进行比较，力求找到当下*合理的投资逻辑，这才是重中之重。找到了*合理的投资逻辑之后，无论周期波动如何剧烈，是顺境还是逆境，我们都泰然自若。这就是我们的投资之道。 4.威廉·奥斯勒爵士信奉托马斯·卡莱尔（Thomas Carlyle）的一句名言：“与其为朦胧的未来而烦恼忧虑，不如脚踏实地，做好眼前的事。”这同样是伯克希尔的经营哲学。 5.我们人类天生好折腾。拿自己的钱，都已经很能折腾了。拿别人的钱，更是不知道怎么折腾好了。 6.如果赔率是2∶1，胜率是60%，虽然输了很难受，我还是愿意大量下注。这就是伯克希尔的经营方式。 7.年轻人就该有股拼劲，就该吃点苦头，好好历练历练。 8.我们喜欢好生意，好生意扔给我们的球软绵绵的，我们一打一个准。 9.买股票的时候，我们都要看价格是否合适。怎么看呢？一定要多和别的机会比较。生活本身就是一系列机会成本的选择。 10.伯克希尔有个公开的秘密，我们*喜欢那种每年年末的利润都是大笔现金的公司。 11.所有人都看好的机会，*容易发生踩踏，造成的损失*惨烈。 12.我们的管理方式是充分放权。我们尊重每家子公司的实际情况，让子公司自主经营，而不是坐在总部对每家子公司发号施令。 13.已经明确知道是好机会了，还有什么好商量的？干就完了，该出手时就出手，用不着浪费口舌。 14.在我看来，一个社会要正常运转，资本家应当恪守道德规范，公平地对待股东。一家公司，公平地对待股东，才能取得长远的发展。 15.打造模型思维方式，也是没有尽头的。总是能找到新模型，或者遇到新案例，可以充实旧模型。 16.为什么我们一群痴子聚到了一起？因为我们都热爱思考。我们不是眼里只有钱。 17.做生意就是这样，谁先进去了，谁先把苦吃了，谁先做成了，谁就占据了先机，后来者不但要把所有苦头再吃一遍，而且还要面对已经占据了先机的利捷航空。我们现在苦，后来的竞争对手会比我们更苦。
正因为如此，很多公司宁愿先吃苦。可口可乐开拓世界市场，每到一个新的**，它都是硬着头皮干。现在可口可乐总算苦尽甘来了。利捷航空进军欧洲也是同样的道理，我们现在吃苦，是为了将来不吃苦。 18.只要你们能学到我们的精髓，像我们一样把买股票当成买公司，像我们一样耐心，像我们一样果敢，能抓住少数几个大机会，你们一样能做好投资。只是你们可能要投入更长的时间。 19.自找苦吃，主动吃眼前的苦，这才是正确的处世态度。 20.欢迎加入我们：每**都追求比醒来的那一刻多增长一分智慧；每**都追求有能力承担更大的责任；每**都追求尽善尽美地完成所有工作。 21.“只要别人一开口说免费赚钱，千万别往下听。”我把这条芒格法则送给你们，这句话可以帮你们少受骗、少受损失。 22.任何一个**，完全消除各**、各群体之间的起伏流动，这个**就无法正常运行。谁都无法阻拦生活的变迁。 23.我还有个习惯，好解决的事，我马上就办，否则事情越积越多。有的人拖拖拉拉，被一大堆事压着，什么都做不成。 24.在遇到必须解决的难题时，我们的办法是和它死磕。软磨硬泡、死缠烂打，不解决不罢休。 25.持之以恒地追求智慧，持之以恒地等待时机，我们应该为之付出一生的努力。 26.我*重要的那位客户是我自己，我确实用那个时间阅读和思考了。大量阅读和思考的好处在于，把阅读和思考做好了，别的什么都不用做了。 27.我给的建议都是些老生常谈，例如，好好做人、讲诚信、讲道德。把这些老生常谈做到了，活得更简单、更坦然。 28.我的偶像是犹太哲学家迈蒙尼德。……迈蒙尼德相信，人应该活得充实。我建议年轻人多做一些实事。 29.刚才这个问题问的是，如何才能快速发大财，而且让我讲得越详细越好。我们不是急着发财的人。如何才能快速发财？我不告诉你。你自己去想吧，你自己想明白了才有意思。其实，在我这一辈子的投资过程中，遇到的好机会非常少。别嫌好机会少，少数几个大机会，只要你抓住了，就足够了，这是我的经验之谈。好不容易把好机会等到了，一定要敢于下重注，这就是我的投资方法。 30.我发现，如果我做好投资三四十年的准备，平均持股三到四年，我只需要持有不超过三只股票，就一定能实现良好的收益率。 31.成为一个更理性的人，成为一个更完善的人，这是每个人应尽的道德义务。 32.钓鱼的条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，记住条规则。投资是同样的道理。 33.无论环境如何，都挺直腰杆向前走，这才是正确的人生态度。每个人都有属于自己的机会，如果你活得足够长，你总会遇到属于你的机会。 34.在寻找人生伴侣时，一定要找一个对你的期望值比较低的人。 35.我是想告诉你们，有点灾难，用不着太悲观。天不会塌下来，灾难总会过去。 36.伯克希尔·哈撒韦能取得巨大的成功，每日期刊能小有成就，没什么秘诀，就是追求基本的道德和健全的常识。 37.我们始终很清楚，只要我们特别努力，我们能准确地找到少数几个机会，这少数几个机会足够了。只求找到少数几个机会，我们的预期更符合实际。 38.我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题。我们只是找简单的事做而已。 39.自古以来，人们就总是千方百计地偷别人的点子。我们应该保护知识产权，应该维护知识产权所有者的利益。 40.我只能给你们这样一条建议：把自己的预期降低，为了自己小小的愿望而努力，你会过得更幸福。 41.按照我的理解，无论买什么股票，价值投资都是付出较低的价格、买入较高的价值。这种投资方式，永远不会过时。 42.旧的护城河不断消失，新的护城河不断形成。这就是资本主义的本质。 43.潮水有起有落，我不妄想预测潮水的起落，我只想着自己怎么能游得好一些。 别人问我怎么才能幸福？我总是回答说，降低你的预期，也就是让你的预期更符合现实。

上编 查理·芒格在西科金融股东会上的讲话（1987—2010） 1987年 西科金融股东会讲话 1988年 西科金融股东会讲话 1989年 西科金融股东会讲话 1990年 西科金融股东会讲话 1991年 西科金融股东会讲话 1992年 西科金融股东会讲话 1993年 西科金融股东会讲话 1994年 西科金融股东会讲话 1995年 西科金融股东会讲话 1997年 西科金融股东会讲话 1998年 西科金融股东会讲话 1999年 西科金融股东会讲话 2000年 西科金融股东会讲话 2003年 西科金融股东会讲话 2007年 西科金融股东会讲话 2010年 西科金融股东会讲话 下编 查理·芒格在每日期刊股东会上的讲话（2014—2022） 2014年 每日期刊股东会讲话 2015年 每日期刊股东会讲话 2016年 每日期刊股东会讲话 2017年 每日期刊股东会讲话 2018年 每日期刊股东会讲话 2019年 每日期刊股东会讲话 2020年 每日期刊股东会讲话 2021年 每日期刊股东会讲话 2022年 每日期刊股东会讲话 索引