特殊资产指的是“经济到了某个特殊周期、宏观环境到了特殊阶段、某些标的遇到了特殊事件，导致标的物处于特殊困境的、受压的状态”，既包括了传统意义上的不良资产（即金融机构不良贷款），也包括非金融企业的困境资产；既包括金融资产（如股权、债券以及债务），也包括处于困境的实物资产，如烂尾楼、空置的写字楼，以及经营出现问题的困境企业，等等。 中国特殊资产行业发展起步于从上世纪末的银行不良资产处置。经过二十年的发展，以及监管政策的不断完善，我国特殊资产行业的生态体系也日渐成熟。一方面，随着参与主体的丰富，“5家国有AMC 2家各地方AMC 银行系AIC＋非持牌AMC”的市场格局形成。另一方面，**专业的法院系统以及各类中介服务机构的支持，也为我国特殊资产行业发展提供了有力的支撑。目前，为不良资产行业提供服务的中介机构包括律师事务所、会计师事务所、拍卖公司、评估评级公司等，这些中介机构穿插在产业链的各个环节，为不良资产行业的可持续发展提供着广泛的服务。 有鉴于我国特殊资产行业的发展潜力，本报告旨在全面反映中国特殊资产行业发展的历程，并从特殊资产行业生态角度，对不同的参与者（资产出让方、资产买入方、交易市

D一章导论001 一特殊资产的概念与特征001 二国际特殊资产行业的发展历程005 三特殊资产处置的国际经验008 四国际特殊机会投资基金的发展015 第二章中国特殊资产行业的发展021 一中国特殊资产行业发展历程021 二中国特殊资产行业的监管环境025 三我国特殊资产行业的发展趋势043 第三章中国特殊资产市场的交易情况（2019～2020）047 一中国不良资产行业市场容量047 二商业银行不良资产交易050 三网络司法拍卖交易情况062 第四章特殊资产的出让方075 一商业银行075 二非银行金融机构095 三非金融企业103 第五章特殊资产的买入方109 一金融AMC109 二金融AIC118 三地方AMC123 四民营资本136 第六章特殊资产的交易市场140 一地方金融资产交易所140 二（银行间市场）标准化特殊资产交易155 第七章互联网、金融科技与特殊资产行业创新161 一“互联网 ”对特殊资产行业的价值161 二 “互联网 ”特殊资产的主要模式164 三“互联网 ”模式的发展趋势168 四金融科技在特殊资产行业中的应用171 第八章特殊资产行业的投资者175 一特殊资产市场的产业投资者175 二特殊资产市场的财务投资者193 三特殊资产市场的外资投资者203 四总结与展望209 第九章特殊资产的处置模式212 一诉讼清收213 二破产重整及破产清算218 三不良资产收购222 四债务重组227 五资产投资236 六不良资产证券化242 七交易所平台处置246 八互联网平台处置250 参考文献258